移动版

明牌珠宝:金价下跌导致利润大幅下滑,短期估值存在一定压力

发布时间:2012-07-05    研究机构:光大证券

维持中性评级,短期回避股价风险:我们下调公司全年毛利率水平到7.7%(之前为9.3%),大幅下调2012-14年EPS分别至0.58/0.68/0.80元(之前为1.12/1.33/1.66元),以2011年为基期未来三年CAGR-8.7%。给予公司未来六个月15.0元的目标价,对应2012年26X市盈率。尽管公司身处行业前景较为明朗的黄金珠宝行业,但短期决定公司业绩的条件均不具备“天时地利人和”因素。中长期来看,考虑到公司产业链完整且存在上游打通矿物产地、下游拓宽业务品类的可能性,此外目前每股11.78元的净资产价值也给公司股价提供了一定安全边际,因此我们暂不下调公司评级,维持中性观点,但建议投资者回避短期股价风险。

风险提示:金价大幅下滑导致大额存货跌价准备,公司短期释放业绩动力不足。

申请时请注明股票名称