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华泰零售·精彩每周报:从“蓝绿兄弟”如何成功看消费升级

发布时间:2017-04-09    研究机构:华泰证券

上周行业表现

上周(4.5-4.7)商贸零售板块上涨1.48%,跑输上证综指0.40个百分点。从各子板块看,超市板块上涨2.14%,涨幅最大;贸易板块上涨0.73%,涨幅最小。动态估值角度看,商贸零售行业动态市盈率(PE/TTM)为43.25X;子板块中,贸易与零售板块估值最低,分别为43.25X和30.63X;连锁和超市板块估值最高,分别为56.43X和51.75X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是成商集团(6.1%)、明牌珠宝(002574)(4.7%)、秋林集团(3.0%)、众业达(2.0%)、盛屯矿业(1.9%);跌幅靠前的股票分别是新华都(-1.8%)、友好集团(-1.8%)、厦门国贸(-1.8%)、*ST成城(-3.4%)、津劝业(-3.5%)。

本周投资策略

主线一:地缘政治风险凸显黄金避险价值,推荐具有良好资源禀赋的刚泰控股,买入;潮宏基,买入;老凤祥,增持。主线二:国家设立雄安新区,强化一线城市与非一线城市人口双向流动趋势,关注非一线区域零售龙头合肥百货,增持;通灵珠宝,暂未覆盖;银座股份,增持;步步高,增持。主线三:苏宁云商连续两季度主业实现盈利,增持。主线四:永辉超市2016年业绩亮眼,新业态不断布局,增持。主线五:宏图高科国内唯一拍卖行标的,主业稳健,新金融布局可期,增持。主线六:金砖会议将召开,厦门为一带一路重要城市利好厦门国贸,买入。主线七:富森美深耕成都房地产后市场竞争力强大,外拓前景可期,增持。

近期研究思考一:“消费升级+深谙营销之道”成就OPPO& VIVO传奇

2016年OPPO 打败了华为、小米等手机巨头,出货量行业第一。我们总结了OPPO&VIVO成功原因,发现首先OPPO&VIVO的成功受益于消费升级大背景,OPPO&VIVO主攻三四线城市,靓丽的业绩表现受益于三四线城市手机消费从低端从中高端迈进的消费升级大趋势。另一方面也与公司精准把握客户需求、营销能力突出息息相关。公司不强调性价比,而是突出目标客户关注的外观设计、视听及美拍功能,采用当红明星/小鲜肉强势营销,在推广方面深度绑定代理商,采用高定价、高投入的方式,“消费升级+深谙营销之道”成就了OPPO & VIVO传奇。

近期研究思考二:我国生鲜农产品供需两旺,流通环节薄弱

我国为农业大国,蔬菜、水果等生鲜农产品产量均居世界第一,但我国上游农业生产仍以农民个体户为主,农业从业人员人均耕地面积仅为美国0.61%,生产集中度十分低下,产品呈现较高的非标准化特征。而我国生鲜消费市场庞大,终端零售商则需要标准化程度较高的产品。“小农户,大市场”的矛盾使得需要庞大的流通环节以对生鲜农产品起到集散、分销的作用。层级众多的分销环节以及落后的冷链物流建设使得我国生鲜流通损耗率高居不下,果蔬、肉类、水产品流通损耗率分别达25%、12%、15%,而欧美国家仅为5%左右。从零售终端看,近年来超市、电商占比逐渐提升,但传统农贸市场仍为消费者购买生鲜的主要渠道。

风险提示:电商政策的不确定性;食品、化妆品安全事件;黄金珠宝消费景气度下滑;经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软;消费金融监管趋严。

申请时请注明股票名称