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零售业行业:线上线下融合再起,关注社区超市机会

发布时间:2016-11-20    研究机构:长江证券

报告要点

一周行情走势

市场表现概况:本周商贸零售指数上涨0.35%,上周上涨2.68%,本周该指数跑赢沪深300指数0.35个百分点。百货上涨1.11%,超市下跌0.09%,专业连锁下跌0.08%。本周零售股涨幅前五:富森美(61.03%)/茂业商业(20.53%) /中兴商业(15.56%)/南宁百货(4.96%)/友阿股份(4.90%);本周零售股涨幅后五:津劝业(-9.00%)/明牌珠宝(002574)(-7.72%)/文峰股份(-5.04%)/西安民生(-4.63%)/飞亚达A(-3.86%)。

一周国内资讯

国内商贸零售行业:全国10月社会消费品零售总额同比名义增长10.0%;10月份全国百家重点大型零售企业零售额同比下降0.2%;子行业及公司新闻:京东发布Q3财报,第三季度净收入607亿元,同比增长38%;王府井将合并市场部、电商公司和全渠道项目组,成立全渠道中心。

一周重要公告

三江购物拟向非公开发行1.37亿股,募集资金不超过15.21亿元,阿里泽泰通过参与定增及协议转让获得32%股权;三江购物与阿里巴巴泽泰拟共同出资人民币 5,000万元设立宁波泽泰作为双方合作的平台。

周观点

线上线下融合再落地,阿里瞄准小型社区超市业态入股三江购物,建议重点关注网点丰厚、定位小超市业态的中百集团及红旗连锁。同时,10月社零整体消费增速进一步回落,底部盘整持续,从微观层面来看,前3季度部分龙头企业经营性活动现金流量净额、预收账款及收入端出现回升,表明消费整体进入相对低增长的新常态,而结构性分化已出现,建议重点把握两类企业:1)凭借优异管理能力实现业绩持续平稳增长的公司;2)在专业资本助力下,凭借坚定改革决心和强执行力实现业务蜕变的公司。稳定经营角度重点推荐:1)激励机制到位,资产质量、经营管理能力和业绩表现较优的低估值标的鄂武商;2) 建立生鲜强壁垒,持续优化调整业态布局,全年业绩有望持续领先行业的永辉超市。强力变革角度重点推荐:1)自上而下推行变革,重点布局生鲜与便利店业务, 效果有望快速显现的中百集团;2)通过并购购整合切入代运营市场有望实现业务蜕变的公司,推荐青岛金王;3)激励机制完善,拟注入供应链管理优质资产打造综合商社的江苏国泰。

风险提示:

1. 经济增速出现大幅度下滑;促消费政策方向发生偏移;

2. 企业转型进度不达预期。

申请时请注明股票名称